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“全面转向投资中国公司”，去年下半年，千亿私募景林资产对其全球资产配置做出了重大战略调整。时至今日，这一操作已经完成，目前，该机构的持仓中，纯美国公司的资产已被全部剔除。站在当下回头看，这一决策颇具前瞻性。
作为一家大型资管机构，景林资产做出这样的抉择，必然有其高维思考。在近日的一场内部沟通会上，景林资产管理合伙人、基金经理高云程做出了最新分享，从其讲话中可以感知一二。高云程将近期投资心得总结为10个字——“找到并持有中国的‘MCGF 10’”，而“MCGF”，是他自己创造的词汇，全称为“Make China Greater Future”。
房地产或许已经找到企稳点
高云程首先分享了对今年政府工作报告的解读。在他看来，若能顺利实现今年经济目标，将为全年中国宏观经济奠定良好基调，中国经济将回归适度通胀状态，这将显著改善大部分To C端上市公司的收入和利润状况。中国今后及在与民生、居民消费相关的财政支出方面将更加积极，对促进内需极为有利。此外，政府强调要大力发展新质生产力，坚持创新驱动，推动高质量发展，明确了未来中国产业的发展方向。
高云程指出，从经济指标变化来看，政府工作报告已显示出To C端企业在收入与利润增长方面有积极转变的迹象。结合近期基本面研究，肯德基快餐、咖啡奶茶等快消品大多已出现价格见底回升，甚至略有上涨的情况。然而，就业和居民收入尚待进一步改善。
此次政府工作报告强调要稳住楼市和股市。对此，高云程表示，稳房产意义重大，房价对居民心理财富效应的作用尤为明显。从微观调查情况看，自去年9月以来，中国房地产市场量能企稳并略有回升，价格下跌趋势放缓，部分城市价格下跌基本结束，甚至有所反弹，且成交量反弹幅度明显大于价格反弹幅度。在经历20%甚至30%的价格下跌后，房地产市场或许已找到企稳点，这对中国经济的稳定发展意义重大。
找到并持有中国的“MCGF 10”
今年以来，中国市场变化非常显著，主要体现在：一是外部环境与地缘政治发生变化；二是国内也出现了一些意想不到的变化，可将其称为“DeepSeek效应”。此外，全球资本市场也出现了一些逆转的态势。中国资产表现出色，而此前持续多年表现良好的一些美国核心公司，其指数实际上跑输了中国指数，背后原因值得探究。
在为近期投资做思考和总结时，高云程拟定了一个标题——“找到并持有中国的‘MCGF 10’”，这也是景林的投资课题。
相较以往的先进制造概念，高云程认为，智能制造更契合未来五到十年的发展趋势，未来中国制造业势必需要全方位地与人工智能以及更高层次的数字技术深度融合，亟待探寻新的增长点以及与之适配的发展模式。中国经济在历经数年的转型、阵痛之后，已在以智能制造为新增长点的发展模式下，开启了新的增长周期。而近期所发生的一系列国际重大事件，标志着世界秩序开始真正迈向多极多元的新局面，中国有望涌现出一批能够跻身世界领先行列的企业，甚至在部分领域会出现有能力制定行业规则的企业。
在他看来，“MCGF 10”可能集中分布在AI、智能驾驶和机器人领域。预计在未来几年内，中国大概会有10到15家核心企业有望成为全球范围内最佳的投资标的。这些企业在过去几年间，估值被压缩至极低水平，但如今它们已成为走出自身经营周期的低谷，寻找到了新的增长点，并且极有可能成为下一轮中国经济乃至全球经济产业发展中的基座型公司。
“在当前这一时间节点上，我们旗帜鲜明地看好中国未来几年的发展前景。伴随全球地缘政治以及产业格局的变化，中国公司的竞争实力正经历着从被显著低估，到逐渐被重新认知，再到有望吸引全球资金重新投入的转变过程。”高云程说。
投资组合看好科技与新消费
在演讲后的答疑环节，高云程透露，在其当前投资组合中，纯美国公司的资产已全部剔除。他看好中国一系列与科技和新消费相关的公司，其中科技类公司所占比重可能相对更大。尤其是两类科技公司：一是有望成为AI基座型的公司，能够将人工智能技术与硬件相结合且具备走向全球实力的公司；二是助力中国资产以及中国产品走向世界的公司。
在A股、港股以及中概股方面，景林资产均有布局，港股所占比例会相对更高。高云程对此解释称，是因为恰巧符合景林投资方向的公司在港股上市数量更多。此外，以往大家普遍觉得A股的交易更为活跃、流动性更佳，但倘若将港股前几名公司的交易量与A股前几名公司的交易量进行对比，会发现如今港股前三名或前五名公司的交易量时常远超A股的前三名或前五名公司。这表明港股对于龙头公司的交易流动性其实是相当不错的，并且具备高效的定价机制。
谈到消费板块，高云程表示，景林资产现阶段仍会聚焦于老牌现象级的公司，同时也着重关注受年轻人喜爱、情绪消费占比较高的这类公司。因为从宏观角度来看，中国最新一轮经济周期或许与科技、情绪消费以及个性化消费密切相关。所以，在个性化消费领域细分出来的诸如旅行、悦己型消费等方面，景林资产会展开深入的研究与筛选。
责编：汪云鹏
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